立即下载 知乎日报 每日提供高质量新闻资讯

苹果公司 2014 财年 Q1 业绩:销量创纪录,但也让华尔街信心大减

图片:plasticpeople / CC BY

如何评价苹果公司 2014 财年 Q1 业绩?

Xiao Ronnie,Lifetime Researcher

1. 诸位只看到 iPad 和 iPhone 的销量创历史纪录,所以啪啪啪都鼓掌说好了。但事实是,财报公布之后,苹果的股价重挫 9%。当然是低于此前华尔街的预期。而且在公告里对 2014Q2 的营收预期是 420 亿至 440 亿美金,去年同期是 436 亿美金;此前华尔街对于苹果 Q2 的平均预期是 460 亿美金。苹果下一季的表现如果没有高过自己给出的预期,Q2 前后的股价也未必会好。而且重点是,按照苹果自己给出的预计,他们对本公司今年的增长势头并不看好?

2.

大中华区创下历史最佳销量,日本区的销量也好于去年同期。但是需要注意的是,欧洲区营收同比下滑了,泛亚太区的营收也下滑了,北美地区在假日季的实际营收也下滑了。你当然可以把这些下滑都归咎于 iPod 的营收比去年同期缩水了一半以上(尤其 iPod 在北美区一直是假日季的热门商品),但实际上也反应了苹果的新产品的主要增长来自东亚,在其他地区并未如想象中的那般有热烈反响。如果单论增长率,本季产品销量增长最大的是 Mac 分部,不论是销量和销售额都有大十几的增长率。

3.

iPad 的销售额中,Retina iPad Mini 的贡献肯定不少,你只要看到 iPad 的销量上升了 14%,但销售额只上升了 7%,平均零售价也从去年的 467 美金下降到今年的 440 美金,就知道 Mini 的销售比去年同期有明显提升。(不过,调高售价的 Retina iPad Mini 并没有让 iPad 的平均售价变高)。

反倒是 iPhone 方面,平均零售价格几乎不变,但毕竟是微微下跌的,至少证明 5C 卖的比原本老款手机要好。

3. 从以下几个数字我们可以侧面了解一些苹果的销售情况:

存货增加,供应商应收账款和总应收账款争夺,应付账款却比去年同期大幅减少 100 亿美金。结合营收的变化,苹果的存货周转率显然不如去年同期,渠道商走账也相对慢了一些,但是应付账款显著减少。一个横向比较大致是,苹果在分销商处的出货速度应该比预期慢了一点点。

以上几个数字,是导致苹果本季的运营产生现金流为 226.7 亿美金,低于去年同期 232.5 亿元的直接原因。这也是让华尔街在财报后信心大减的重要因素。

4. 毛利方面,苹果本季的毛利率约 37.9%,下一季的毛利预计也是在 37%~38%之间,可能略有下滑。同比去年同期的 38.6%有所不如,距离 2012Q2 近 50%的毛利率差距明显。iPod 产品线自 2012 年中起的销量严重下滑,以及 iPad 也是在 2012 下半年推出 Mini,这两点都是重要因素。但另一方面,苹果主要供应商成本的不断增加也脱不开关系。

另外,苹果公司的净利润低于去年同期 600 万美金。若不是苹果一年来执行的股票回购计划,其 EPS 是不可能从每股 13.8 美金上涨到 14.5 美金的。在营收同比增长 6%的情况下创历史记录的情况下,净利甚至还出现下跌;一方面自然各方面成本都显著增长(实际上去年美国的通胀率达到 2.3%,一点不低),另一方面则是产品线的结构调整(主要是 iPod 下滑太过明显)。

但对投资者之于苹果的信心而言,无论是毛利的持续下滑,或者净利润的同比微降,显然都不是好事情。

5. 简单地总结一下,苹果的拳头产品 iPhone 和 iPad 的销量持续增长自然是好兆头,但实际上,华尔街近两年对苹果的接下来几年的发展都是持谨慎态度的。从本季的财报来看,苹果的运营状况似乎也确实越来越缺少足够点燃投资者信心的亮点了。

当然,下一季的苹果公司的自行预测,肯定是保守的。至少,随着中移动和苹果的携手,该公司在大中华区的表现非常值得期待。当然我们不知道,这足不足够。

扫描二维码下载知乎日报

支持 iOS 和 Android
二维码下载知乎日报
阅读更多 美联储再次宣布降息 25 个基点,会产生哪些影响? 下载 「知乎日报」 客户端查看更多