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过去一年,移动一家独大,联通营收一蹶不振

图片:Yestone.com 版权图片库

对比中国移动、联通、电信三家公司 2016 年财报有哪些值得关注的信息?

老解,通信行业资深从业者

2016 年是 4G 商用的第三年,先来看三大运营商 4G 商用三年后的成绩单:中国移动一家独大的市场格局与中国联通一蹶不振的营收表现形成了鲜明的对比。

(一)从整体营收和盈利能力来看:

• 把握 4G 先发优势的中国移动在公司上市 20 周年之际,通信服务收入增幅创下五年来的新高,以 4G 为主力的移动业务收入同比增长 4.7%;同时其经营利润率(Operation Profit Ratio)也维持在 16%以上的水平,在全球运营商 2016 年盈利表现中也排名前列。

• 在 4G 上快马加鞭的中国电信通过积极的市场策略,取得了营收三连增且增幅逐年扩大,在 2016 年达到了 6%,其中以 4G 为主力的移动业务收入同比增长高达 10%,并且经营利润率也相对平稳地维持在 8%上下。

• 而错失 4G 先机的中国联通则继续在负增长的谷底徘徊,虽然 2016 年的业务收入降幅较上一年有所收窄(以 4G 为主力的移动业务收入同比增长仅 1.7%),但经营利润率却从 2014 年的 6.6%、2015 年的 3.9%一路下滑到 0.98%,降幅高达 75%且不见起色。

经营利润率是衡量企业经营效率的指标,反映了在考虑经营成本的情况下,企业管理者通过与经营活动获取利润的能力。相较于考虑营业外收支、税收等因素的净利润,经营利润能够更为直观地反映企业的经营水平。对比三大运营商 2016 年的经营利润率,在通信业务运营中每投入 100 元成本,中国移动能挣回 17 元,而中国联通则只能挣回 1 块钱。这堪称中国联通上市 15 年来的最差成绩。

(二)具体到 4G 业务的市场表现来看:

截止到 2016 年底,中国移动的 4G 用户数已经达到 5.3 亿,为全球 4G 用户规模最大的运营商,并且短短 3 年时间就实现了 63%的 4G 用户渗透率;中国电信和中国联通的 4G 用户刚刚破亿,但中国电信的 4G 用户渗透率已达 57%,而中国联通的 4G 用户渗透率才仅仅达到 40%,说明其在拉动 2/3G 存量用户向 4G 迁移上严重落后。

从收入上来看,中国移动的 4G 业务收入已经达到 4777 亿,占到全部移动业务收入的 83%,4G 业务带来的流量业务收入已经成为中国移动的第一大收入来源;而中国联通的 4G 业务收入在移动业务收入中占比 66%,但总额不足千亿,对公司整体营收的贡献率仅有 35%。

同为上市央企的三大通信运营商,其盈利能力和 4G 市场表现反差之大,与企业的自身实力相关,更与管理和在经营过程中的决策水平相关,透过 4G 商用三年间(2014~2016 年)的部分财报数据,可以清晰看到三大运营商在 4G 业务上所采取不同的竞争策略最终导致了上述截然不同的市场结果:

(一)4G 竞争,网络先行。

中国移动而今一飞冲天的 4G 用户和业务发展态势正与其 4G 基站“大跃进式”的建设速度和重金投入有关。在 2013 年底拿到 TD-LTE 牌照之后,中国移动即提出了到 2014 年底建成超过 50 万个 4G 基站的计划,但经过一年时间的“跨越式发展”,到 2014 年底全网 4G 基站实际建成规模为 72 万个,超出年初计划 20 多万个!

反观中国联通,在同一时间获颁 TD-LTE 牌照后,其 2014 年的网络建设策略竟然还是“发挥 3G 网络覆盖优势和产业链技术优势,积极开展 LTE 混合组网试验”,在其对手中国移动开通 72 万 4G 基站并发展 9000 万 4G 用户的 2014 年,中国联通还继续新建了将近 16 万 3G 基站。

直到 2015 年初获得了 LTE FDD 的运营牌照之后,中国联通和中国电信才开始加大 4G 规模投入加快 4G 基站建设,同年完成 30 多万 4G 基站建设;到 2016 年 5 月中国电信和中国联通再获政策扶持,获批在 800M、900M 的低频段部署 4G 网络,同年又各建成近 40 万 4G 基站。但作为领先者的中国移动却毫不放松,在 2015 年和 2016 年连续两年在原有 4G 网络投资计划上追加 10%以继续保持 4G 建站数量的绝对优势。

(二)4G 竞争,投入致胜。

大规模的 4G 网络建设需要固定资本开支的大幅投入来支撑,加上 2014 年的 806 亿,中国移动三年间在 4G 网络上的投资已经高达 2427 亿元,并计划在 2017 年还要在 4G 网络上继续投资 742 亿。而中国联通在 4G 网络上的投资不足千亿,与中国电信相比也有较大的差距,并且还在 2017 年计划了 30%的下降幅度。因此,中国联通 4G 投入上的不足必然导致在市场竞争结果上与中国移动乃至中国电信产生了的巨大差距。

当然,能够在 4G 上进行多大规模的投入与公司的自身实力相关,但更取决于公司管理层对于市场策略和竞争态势的把握。从下图中国联通在 2015~2016 年间的资本开支及结构可以看到,在已经拿到 FDD 牌照且竞争对手中国移动已经建成 110 万 4G 基站的 2015 年,中国联通仍然拿出 275 亿宝贵的资金投入到 2/3G 网络中,直接导致该年的资本开支创记录地达到了 1339 亿,并由此产生了 -495 亿的自由现金流(经营现金流 - 资本开支),不仅错失在 4G 建设上赶超中国电信的时间窗口,而且还直接影响到下一年度 2016 年的资本开支计划:在已然落后的态势下仍然不得不大幅压缩了 46%的投资规模。

(三)4G 竞争,资费是王道。

用户选择 4G 运营商,除了关注网络覆盖能力之外,更看重资费水平。以追赶者身份入局 4G 的中国联通,在网络投入与覆盖水平上没有优势,如果能以激进的资费政策来撬动用户市场或许有机会扭转部分局面。然而令人失望的是,中国联通在 4G 套餐和流量包定价上竟然长期与市场领头羊中国移动不相上下,以 4G 全国套餐为例其套餐外可选的 1G 流量包收费竟然比中国移动和中国电信还要贵 10 元钱!中国联通的资费定价违反了“优质优价”的市场原则,必然导致用户在选择 4G 运营商时用脚投票。

反观中国移动,在拿到固网牌照后,新进入家庭宽带市场时正是以激进的资费政策为武器大打价格战,仅仅用了短短两年时间就在客户规模上完成了对中国联通的超越,虽然在带宽和速率上不占优势,但这并不妨碍中国移动以迅猛的用户增长势头跻身行业第二并对家宽领头羊中国电信构成了直接威胁。

2016 年底,在 4G 和家宽两头受堵的中国联通终于以破釜沉舟之势在 4G 市场上祭出了价格大杀器,如以争取新入网用户为目的的流量大王卡和小王卡,以及针对特定使用人群的不限流量“冰淇淋套餐”,但奈何市场格局已定,本来可以用来开疆拓土的利器因为出手为时已晚只能被用来筑城自保,激进的低价策略变成了中国联通无奈用以防止用户流失的防守型武器。

3 月 16 日在公布了 2016 年全年业绩后,中国联通董事长王晓初面对媒体时承认中国联通错失了 4G 时代的商机,并表示为应对 5G 时代的来临,决定不派发 2016 年度末期息,以为未来筹建 5G 网络的资金作好准备。与此同时中国联通将其 2017 年的 4G 网络投资同比削减 31%,计划 15 万的建站数量也比上年度减少了 56%,这一举措大有在 4G 竞争上已经玩不起要缴械休战之意。

果然,3 月 28 日,中国联通在北京发布了“光宽带 +”及宽带五大计划,原来是将枪口调转打响了宽带保卫战。中国联通副总裁姜正新称,“宽带业务是中国联通的战略性基础业务,是推动整体业务持续健康发展的基础与核心”,言下之意是要把与中国移动的竞争重心从 4G 转到其优势仍在的宽带业务上去。

曾经是唯一的全业务运营商的中国联通,其宽带业务在三大运营商中一度处于领先位置,尤其是在传输网、IDC 数据中心资源、国际宽带出口等基础资源方面优势明显。中国联通也一直依靠其在传输和固网上的优势与中国移动在移动业务领域从 2G 落后打到 3G 反超,没想到进入 4G 时代后,不仅移动业务一落千丈,连家宽业务也被中国移动剿袭了后路,因此 接受 4G 已定的败局 而回头决战差距还未拉大的 家宽也不失为审时度势的良策 。

但是,两强相遇,毕竟有钱才是王道。从中国联通在 2016 年财报中披露的 资本开支计划来看,2017 年其在固网宽带及数据领域的资本开支将进一步削减 52%!这不由令人为为中国联通的光宽带 + 捏了把汗,这边厢要推千兆网络、双通道标准,那边厢却囊中空空无钱投入。

从中国联通在 2016 年不派息、2017 年资本开支削减近 38%等一系列财务举措来看,其在 2015 年错投在 2/3G 网络上的那 275 亿宝贵资金以及由此在当年产生的 - 496 亿自由现金流的沉重负担,对于中国联通 2016 年的业绩表现和 2017 年的投资计划造成的巨大影响不容低估。而一旦中国联通因为投资受限而在 宽带业务上不能如愿重回领先地位,或许预期中的混合所有制改革就成了中国联通最后的救命稻草。

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